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雖然油廠豆油庫存大幅去庫，但主要因開機率大幅下降，已降至47%，低于過去三年同期水平，短期利好期價；而油廠豆油走貨平平，且港口及油廠大豆庫存再次累庫，若元旦春節備貨不及預期，或將抑制豆油期價上漲空間；結合盤面來看，當前豆油期價估值偏低，存在一定的反彈動力，但考慮到實際需求尚未發生明顯好轉，或仍可考慮逢高布局空單。

上周螺紋鋼產量繼續下滑，表觀消費量意外回升，庫存小幅去化。寒潮及雨雪天氣限制戶外施工，實際用鋼需求存季節性下滑預期，然而，當前螺紋鋼庫存處于近三年低位，產量持續下降，供應收縮限制下跌空間，同時，中央政治局會議釋放積極信號提振市場信心，此外，成本端支撐增強，盤面情緒有所回暖，預計本周螺紋鋼震蕩偏強運行。

供應來看，玻璃供應居于近4年同期低位，供應壓力不大。需求來看，玻璃實際需求較為清淡。生產利潤方面，煤炭工藝利潤恢復較好，其余工藝利潤小幅下滑。庫存方面，玻璃庫存近期小幅上漲，處于近幾年同期正常水平。從玻璃需求分析來看，玻璃實際需求處于近幾年低位水平，推斷出玻璃庫存轉移并不是實際需求消耗，加之生產利潤轉好，短期玻璃上方空間或有限。綜合分析，玻璃短期或以寬幅震蕩偏弱運行為主。

12月螺紋鋼價格在實際需求進一步走弱預期與冬儲需求不確定的博弈下或震蕩加劇，建議背靠周線級別三角形上下邊界線高拋低吸思路對待。

行情回顧：11月，外三元生豬均價環比下跌5.75%；生豬2501合約震蕩偏弱，11月29日收盤價15075元/噸，較上月末收盤價下跌0.66%。 供給端：能繁母豬存欄量繼續增加；生豬存欄量環比小增。 需求端：11月屠企開工率微增，消費季節性旺季來臨，且腌臘灌腸帶來一定提振。 成本端：11月末豬糧比價為7.7:1；玉米價格偏穩，豆粕價格重心微幅上移。 利潤端：自繁自養和外購仔豬的養殖利潤有持續收縮，但仍在盈利區間。 基差分析：11月期現基差呈contango結構，生豬2503合約相對于生豬2501合約呈貼水。 展望：供大于求局面難改，但需求利好預期存提振，預計12月份生豬期價先抑后揚。后續可關注養殖端出欄情況、腌臘啟動和消費恢復情況。

國內甲醇供應壓力較大，庫存持續居于高位，施壓期現價格。同時國外處于甲醇生產檢修季，進口有下滑趨勢。從宏觀條件來看，12月份或持續降息，甲醇或有一定好轉，庫存進入拐點，制約甲醇下探空間。綜合來看，甲醇12月份或以寬幅震蕩運行為主。

當前南美大豆播種進度較好，壓制豆粕期價，且世界大豆仍處于豐產的格局，美豆粕期價偏弱，綜合來看豆粕期價或以震蕩偏空運行為主。

處于減產季，12月棕櫚油產量預計將繼續下滑，產地出口雖有下滑，但由于產地庫存壓力不大，對期價的壓制有限。產地減產、印尼生物柴油政策，將為棕櫚油提供較強支撐。綜合來看，12月棕櫚油供需兩端雖均有下滑預期，但供應或仍相對偏緊，期價或維持高位運行。

海關總署數據顯示，中國10月食糖進口同比減少42%，此外，Unica公布的最新巴西中南部雙周數據顯示，10月下半月糖產量178.5萬噸，同比下降24.3%，但國內甜菜糖入市，南方甘蔗陸續開始壓榨，國內糖新榨季存豐產預期，且印度、泰國也有豐產預期，或限制上行空間。從盤面看，上方6030附近壓力較強。

雖然油廠豆油庫存維持去庫節奏，但是當前豆油庫存絕對值仍然處于過去三年同期高位，施壓期價，結合盤面來看，期價跌至8000附近后略有止跌反彈跡象。此外，有消息稱特朗普過渡團隊正制定能源計劃，或一定程度上施壓期價。綜合來看，短期或可考慮逢高布局空單的機會。

中東局勢緩和跡象較為明顯，但俄烏沖突有所加劇，地緣方面多空交織。市場對全球需求前景仍存擔憂，亞洲地區的需求恢復情況尚不穩定，疊加美國原油整體累庫，需求偏弱局勢未改。綜合分析，原油短期或低位寬幅震蕩運行。

上周螺紋鋼產量微降，表觀消費量繼續回升，庫存小幅去化且處于近三年同期低位。隨著天氣逐漸轉冷以及北方部分城市開始下雪，需求季節性走弱對螺紋鋼價格形成抑制，然而，住建部再次肯定房地產行業的支柱地位提振市場信心，同時南方部分工地存在趕工現象，短期對螺紋鋼價格形成一定支撐，預計本周螺紋鋼震蕩運行。