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股指

邏輯：周四，三大股指集體收跌，滬深兩市成交額約1.49萬億元。IF2412合約收盤報價3872.4點，跌幅0.58%；IH2412合約收盤報價2613.8點，跌幅0.41%；IC2412合約收盤報價5723.6點，跌幅0.38%；IM2412合約收盤報價6036.8點，漲幅0.13%。證監(jiān)會積極落實資本市場改革開放舉措，提升A股投資價值，降低外資投資門檻，有利于吸引更多外資進入A股市場，同時我國政府推出強有力化債政策，有助于促進經(jīng)濟復蘇，改善市場流動性，提振投資者信心，此外，盤面受到技術(shù)性支撐，市場情緒有所回暖，然而，特朗普關(guān)稅言論引發(fā)新一輪貿(mào)易戰(zhàn)擔憂，一定程度抑制市場風險偏好。綜合來看，股指期貨短期或震蕩偏強運行。

趨勢觀點：建議IH、IF、IC、IM均以逢低輕倉試多為主。

螺紋

邏輯：周四，螺紋鋼2501合約先抑后揚，收盤報價3312元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲14元/噸，漲幅0.42%。據(jù)鋼聯(lián)最新數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼周度產(chǎn)量與表觀消費量同步下滑，庫存重回累庫態(tài)勢。隨著氣溫逐漸降低，需求存季節(jié)性走弱預期，對螺紋鋼價格形成抑制，此外，盤面受到技術(shù)性壓力，然而，宏觀政策利好下，部分項目存在趕工現(xiàn)象，需求季節(jié)性下滑速度或不及往年，同時，冬儲逐漸開啟，對螺紋鋼價格形成一定支撐。綜合來看，螺紋鋼2501合約短期或震蕩運行。

趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

白糖

邏輯：周四，白糖2501合約期價震蕩偏強運行，收盤報價6013元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲27元/噸，漲幅0.45%。交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2501合約多單持倉192666手，空單持倉196767手，多空比約為0.98。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，中國10月食糖進口同比減少42%，此外，Unica公布的最新巴西中南部雙周數(shù)據(jù)顯示，10月下半月糖產(chǎn)量178.5萬噸，同比下降24.3%，但國內(nèi)甜菜糖入市，南方甘蔗陸續(xù)開始壓榨，國內(nèi)糖新榨季存豐產(chǎn)預期，且印度、泰國也有豐產(chǎn)預期，或限制上行空間。從盤面看，上方6030附近壓力較強。預計白糖期價短期寬幅震蕩運行。

趨勢觀點：建議以觀望或高拋低吸為主。

生豬

邏輯：周四，生豬2501合約期價震蕩偏弱運行，收盤報價15180元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌105元/噸，跌幅0.69%。交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2501合約多單持倉38542手，空單持倉38196手，多空比約為1.01。近期全國大范圍氣溫下降，市場購銷回暖，加之南方腌臘和北方灌腸已陸續(xù)啟動，但規(guī)模企計劃出欄量較多，且前期二育陸續(xù)進入市場，此外，多地養(yǎng)殖場出現(xiàn)零星疫病，出欄相對積極，壓欄增重情緒不高。綜合來看，生豬短期或?qū)挿鹗庍\行。

趨勢觀點：建議以觀望或高拋低吸為主。

豆粕

邏輯：周四，豆粕期貨主力合約M2505收盤報價2800元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌6元/噸，跌幅0.21%。基本面來看，巴西大豆產(chǎn)區(qū)降水量充沛，目前種植進度超去年同期，阿根廷大豆種植也較為順利，世界大豆豐產(chǎn)預期仍較強，施壓內(nèi)盤豆粕期價，但是特朗普稱將對華加征10%關(guān)稅，貿(mào)易摩擦或加劇，支撐豆系期價。綜合分析，豆粕短期或以寬幅震蕩運行為主。交易者可關(guān)注巴西和阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)天氣、播種進度和生長情況。

趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

蘋果

邏輯：周四，蘋果期貨主力合約AP2501收盤報價7757元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲43元/噸，漲幅0.56%。目前全國晚富士入庫工作基本收尾，今年蘋果入庫量低于去年，同比減少約100萬噸，當前山東產(chǎn)區(qū)冷庫交易略有增多，存貨商包裝自存貨源居多，陜西咸陽、甘肅慶陽走貨相對偏好，部分果農(nóng)順價交易，整體成交價格穩(wěn)定，綜合分析，蘋果短期或以寬幅震蕩偏多運行為主。

趨勢觀點：建議以逢低做多為主。

玻璃

邏輯：周四，玻璃期貨主力合約FG2501收盤報價1246元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲2元/噸，漲幅0.16%。玻璃供應(yīng)微幅變動，處于近4年同期相對低位。庫存方面，玻璃庫存小幅上漲。需求方面，玻璃深加工下游廠家訂單天數(shù)同比去年下滑40%左右，需求較為清淡。玻璃生產(chǎn)利潤尚可，廠家生產(chǎn)積極性較好，短期供應(yīng)難有下跌空間。技術(shù)分析來看，玻璃上方有較強壓力，下方有支撐，短期或以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

甲醇

邏輯：周四，甲醇期貨主力合約MA2501收盤報價2554元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌25元/噸，跌幅0.97%。甲醇供應(yīng)居于高位，環(huán)比小幅變動，供應(yīng)壓力較大，且?guī)齑婢佑诮?年同期高位，施壓甲醇價格。需求方面，近期甲醇制烯烴企業(yè)外采購量大幅下滑，需求同比往年處于正常水平。庫存方面，甲醇總庫存持續(xù)小幅走高，去庫壓力較大，國內(nèi)甲醇整體供大于求。但國際方面，伊朗12月是傳統(tǒng)的檢修季，進口量在12月有下滑預期，甲醇或在12月迎來庫存拐點。綜合分析，甲醇短期或以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

雞蛋

邏輯：周四，雞蛋期貨主力合約JD2501收盤報價3558元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌34元/噸，跌幅0.95%。雞蛋現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有漲，前期市場走貨偏好，庫存壓力有所減緩，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至11月28日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為1.47天，流通環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為1.56天。持倉方面，11月28日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2501合約多單持倉約4.95萬手，空單持倉約5.71萬手，多空比約為0.87，凈多持倉約為-0.76萬手。結(jié)合盤面來看，周四期價于3600關(guān)口附近承壓回落，上行動力略顯不足，若現(xiàn)貨走貨繼續(xù)向好，短期或仍可輕倉逢低布局多單。 

趨勢觀點：建議觀望或輕倉逢低做多。

棉花

邏輯：周四，棉花期貨主力合約CF2501收盤報價13965元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲25元/噸，漲幅0.18%。棉花現(xiàn)貨價格維持穩(wěn)定，國內(nèi)供應(yīng)充足，市場購銷情緒一般，下游需求仍以剛需為主。持倉方面，11月28日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花2501合約多單持倉約28.04萬手，空單持倉約27.94萬手，多空比約為1，凈多持倉約為0.1萬手。結(jié)合盤面來看，期價處于重要支撐附近，但上行壓力較大，短期或震蕩運行。 

趨勢觀點：建議觀望或區(qū)間操作。

棕櫚油

邏輯：周四，棕櫚油期貨主力合約P2501收盤報價9908元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲152元/噸，漲幅1.56%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，周四國內(nèi)24度棕櫚油日度現(xiàn)貨均價較前一交易日上漲78元/噸；截至11月22日，國內(nèi)棕櫚油庫存為50.79萬噸，較前一周降低2.32萬噸，降幅4.37%。市場對于印尼B40政策能否如期實施存有疑慮，但棕櫚油產(chǎn)地進入減產(chǎn)季，以及國內(nèi)進口成本對期價仍有支撐。結(jié)合盤面看，經(jīng)過連續(xù)下跌，期價在重要支撐附近出現(xiàn)較強力度反彈，短期或?qū)挿鹗庍\行，后續(xù)關(guān)注印尼生物柴油政策、產(chǎn)地產(chǎn)量及出口數(shù)據(jù)變化。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

瀝青

邏輯：周四，瀝青期貨主力合約BU2501收盤報價3437元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲25元/噸，漲幅0.73%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至11月25日，國內(nèi)瀝青社會庫存為15.7萬噸，較前一周降低0.8萬噸，降幅4.85%；企業(yè)庫存為42.4萬噸，較前一周降低2.8萬噸，降幅6.19%。當前瀝青庫存偏低支撐期價，但國際原油受地緣因素影響短線回落，或拖累瀝青走勢，且瀝青盤面臨近重要技術(shù)壓力，短期或整理運行。

趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉回調(diào)做多。

作者聲明：作者具有中國期貨業(yè)協(xié)會授予的期貨投資咨詢資格，承諾以謹慎、勤勉、盡責的職業(yè)態(tài)度，獨立、客觀地出具本報告。報告所采用的數(shù)據(jù)均來自合法渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，研究方法專業(yè)審慎，研究觀點客觀公正，結(jié)論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。

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